财会研究ｌ Ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ ＲｃｃｏｕｎＵｎｇ ＲｅｓｅａＦｃｈ 股权结构 公允价值变动损益与现金股利关系研究 刘展倩 北京交通大学 北京 １ ０００４４ 摘要：我国实行的新会计准则体系中引入了公允价值计量，通过“公允价值变动损益”账户来核算公允价值与账面价 值间的差额，会对当期盈余结构及其质量带来影响。我国的现金股利政策制定主要依据当期利润，从而公允价值变动 损益会间接影响现金股利政策的制定。研究发现股权集中度高的公司，公允价值变动损益与现金股利分配正相关，存 在大股东通过现金股利进行利益输送的动机。在本文的最后提出了对于运用公允价值计量的三点建议，从而给更好 地发挥公允价值会计在运用中提高会计盈余质量的作用，避免其成为大股东侵占小股东的又一手段。 关键词：公允价值变 损益；现金股利；股权集中度 一 引言 ２ ０ ０ ７年我国开始实行新的会计准则，从改进后的 利润表看，公允价值计量对利润表中的净利润及综合 收益都将产生影响。一方面，公允价值变动损益的引 入将加剧会计盈余的不稳定性，加大会计利润与现金 流的不一致。另一方面，公允价值变动损益提供了利 润操纵的空间。而我国上市公司在制定现金股利政策 时，正是主要依据当期的盈余状况，因此公允价值变动 损益会间接影响现金股利的制定的合理性。而我国上 市公司在制定现金股利政策时主要依据当期的盈余状 况，公允价值变动损益会间接影响现金股利的制定的 合理性。 通过本文的研究力求为公允价值计量的应用对现 金股利政策方面产生的影响提供数据上的支持，从而 有助于进一步完善我国新会计准则的框架和内容，更 好地发挥新会计准则对会计行为的规范作用。 二、研究思路与研究假设 由于公允价值变动损益计人利润表会影响当期的 会计利润，而我国现金股利政策的制定主要与当期的 盈余状况正相关，因此，公允价值变动损益有可能会影 响到现金股利的分派。又因为大股东与中小股东之间 存在委托代理关系，上市公司大股东常常利用控制权 侵占中小股东利益，通过股利政策剥削中小股东，所以 在股利分配上产生了利益冲突。 因此，在这种动机之下制定现金股利政策时，不会 区分利润的各不同组成部分的内涵、剔除公允价值变 动损益对利润的影响。此外，大股东还有可能利用公 允价值变动损益来操纵利润、增加当期盈余，从而通 过较高的现金股利来实现利益输送的目的。 在股权集中的公司中，控股股东通过影响董事会， 利用股利政策剥削中小股东。而在股权较为分散的公 司，其他大股东会对第一大股东的产生制衡作用，利用 现金股利向大股东转移资金的动机较弱。因而根据上 述分析提出假设： 假设：股权集中度高的上市公司的现金股利分配与 公允价值变动损益正相关，而股权集中度低的公司公 允价值变动损益对现金股利政策无显著影响。 由于股权集中度的度量指标有多种，本文在此选用 第一大股东持股比例和前五大股东持股比例之和分别 作为衡量标准，以增强验证结果的说明力度。 三 实证结果与分析 （一）模型设计及变量解释 ＤＤⅣＬ ｔ＝ ＋ ．ｔ＋ ∞吼 ￡ ÷ ｃＤＮ嘲．ｔ・ Ｐ ｔ＋ Ｅ ｔ＋ 匿ｋｔ＋ 饼ｌＤｗ ｔ＋（１） 吼ｔ＋ ｔ＋ 锄 ．ｔ＋溉ｑ聊峨．ｔ＋ 。ｔ Ｄ ．ｔ＝Ｂ．＋￣Ｆｗｓ，。ｔ＋ ０ Ｎｃ ｔ＋ ￣ＣＯＮＣｒＯＵ＋．１・ 『Ｐ ｔ＋Ｂ・ ，ｔ＋ ｔ＋￣ＧＲＯＷ％．１＋（２） ＩＪ既『Ｌｔ＋岛 嗣ｌＩ ｔ＋ ・ｓＩ ｆ ｒＥＩ，ｔ＋嗣三埔 １ｆｊ巨＾ ．ｔ＋ ．ｔ 模型（１）中选用ＤＤＩＶ是否分配现金股利哑变量作 为方程的因变量，采用Ｌ Ｏ ＧＩＴ回归考察公允价值变动 损益对是否分派现金股利的影响；而在模型（２）中选用 Ｄ Ｉ Ｖ每股现金股利作为方程的因变量，采用Ｏ ＬＳ回归 考察公允价值变动损益与现金股利政策的数量关系。 Ｆ Ｖ Ｐ Ｓ表示每股公允价值变动损益，用公允价值 变动损益除以期末总股数得到；Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ １是股 权集中度的哑变量，选用第一大股东持股比例来度 量，以全样本的中位数作为股权是否集中的评判标 准，股权集中Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ １＝１，股权分散Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ— Ｃ Ｒ １＝０；Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ ５是同样也股权集中度的哑变 量，选用前五大股东持股比例之和来度量，股权集中 Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ～Ｃ Ｒ ５＝ｌ，股权分散Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ ５＝０；每股 公允价值变动损益与股权集中度的哑变量的交叉变量 表示：相对于股权分散的公司来说，随着公允价值变动 损益的增加，股权集中公司与股权分散公司现金股利 政策的差异。 控制变量选用具体说明如下： 盈利能力（Ｅ Ｐ Ｓ），国内外研究结论基本达成一致， 认为现金股利的分配倾向和分配力度与企业的盈利能 力正相关。由于公司在制定股利政策时，主要依靠当 期的净利润，因此本文选用每股净收益作为盈利能力 的衡量指标。公司规模（ＳＩ ｚ Ｅ），规模较大的公司竞争 能力较强、易于筹资，另外，规模较大的公司往往处 于成熟期，投资较少，因而拥有更多的现金可用于派 发现金股利。而规模小的公司则更倾向于将资金用于 投资。本文用资产规模来代替公司规模，为了计算方 便，选用年末总资产的对数作为衡量指标。成长能力 （ＧＲＯｉＶＳ），当公司目前或预期将处于快速增长期时， 会将资金用于投资，公司往往会选用低股利政策，本文 选用主营业务收入增长率来度量这一指标。偿债能力 （ＬＥＶ），在债务契约中，往往会存在股利发放数额的保 护条款，限制过高的现金股利政策，此外，负债高的公 司，获得新增贷款的能力降低，往往会减少利润分配。 Ｍ０ＤＥＲＮ ＢＵＳＩＮＥＳＳ现代商业２ｅ８ Ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ Ｒｅｃｏｕｎｔｉｎｇ￣ｅｓｅａｒｃｈ ｌ财会研究 本文选用总资产负债率作为衡量指标。现金流动性 （Ｆ Ｌ ０ ｗ），毫无疑问现金流与现金股利之间呈正相关 关系本文选用每股经营活动现金作为衡量指标，经营 活动现金作为企业现金的主要来源，是支持股利分配 的基础，同时该指标也验证了同期每股收益的质量。 控股股东性质（ｓＴＡＴＥ），国有股主要是非流通股，控 股大股东存在利用支付现金股利把现金向外转移的动 机，因此国有比例越大，公司现金股利支付率就越高。 本文设定国有控股ｓＴＡＴＥ＝１，否则ｓＴＡＴＥ＝０ （二）样本选取 通过Ｃ Ｓ Ｍ Ａ Ｒ财务报表数据库，选取我国深沪两 市Ａ股非金融类上市公司在新会计准则实施后（２ ０ ０ ７ 年一２０ｌ ０年）所披露的年报财务信息，对所获获得的数 据进行简单处理，需要剔除：①同时在Ｂ股或Ｈ股上市 的公司；②根据证监会行业分类标准，剔除金融、银 行、保险行业；③剔除Ｓ Ｔ公司；④剔除数据缺失的公 司。 司公允价值变动可以带来收益，增加企业利润，但平均 到每股的公允价值变动损益很小；平均每股收益约为 ０．３ ３，总资产的自然对数平均约为２ １，平均主营业务 收入增长率为１ ６．１％，平均资产负债率为４ ６％，平均每 股经营性现金净额约为０．４０，平均３ ７．３％的样本为国 有控股上市公司。 通过检验变量问的Ｓ Ｐｅａ ｒｍ ａ ｎ和Ｐ ｅ ａ ｒ ｓ ｏ ｎ相关系 数，可以发现：自变量之间的相关系数均小于０．５，说 明本文的实证模型中不存在显著的多重共线性问题 （表略）。 （四）回归结果及说明 表２是以第一大股东持股比例为股权集中度度量标 准下，公允价值变动损益对现金股利政策影响的回归 结果，所有解释变量的ＶＩ Ｆ值均小于３，说明不存在明 显的多重共线性。模型（１）、（２）的结论显示：在不同 股权集中度下，公允价值变动损益对现金股利政策影 响不显著。模型（１）全样本回归中，ＦＶＰ Ｓ Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ— （三）描述性统计 Ｃ Ｒ １系数为正，但不显著，不能很好的说明股权集 对处理后的数据进行去极值后，描述性统计结果如 中的公司公允价值变动损益对是否派发现金股利 下： 有正向影响，在分样本回归中，股权集中组的Ｆ Ｖ Ｐ Ｓ 表１提供了研究样本的描述性统计量。公司是否分 系数为正，但不显著，与预期不符；股权分散组的 派现金股利的哑变量的平均值为０．５ ４ １，中值为ｌ，说 Ｆ Ｖ Ｐ Ｓ不显著，与预期相符。模型（２）全样本回归 明在样本公司中，分派现金股利的公司多余部分派现 中，ＦＶ Ｐ Ｓ｛Ｃ ＯＮ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ １系数为正，但不显著，不能 金股利的公司；公司每股派现的均值为０．０ ７ ６，中位数 很好的说明股权集中的公司公允价值变动损益对派发 为０．２ ５，最大值为０．５ ８，说明虽然大多数公司分派现 现金股利的多少有正向影响，但Ｆ Ｖ Ｐ Ｓ的系数显著为 金股利，但是每股股利普遍偏低；每股公允价值变动损 正，说明从整体上来看，公允价值变动损益对现金股利 益的均值为０．０ ０ ｌ，大于０，表明平均而言我国上市公 分配的多少有正向影响，在分样本回归中，股权集中组 的ＦＶＰＳ系数为正，但不显著，而股权分散组的ＦＶＰＳ 我１射ｆ哭变嚼的捕述统 系数为正且显著，与预期完全相反。所以，上述结果 样本数 均伙 能数 标挑差 最小值 最ｌ入低 偏度 峰发 ＤＤＩＶ ５２４１ ０．５４１ ｌ ０．４９８ Ｏ １．Ｏ 一０．１６３ １．０２６ 不能论证假设ｌ成立。其他控制变量Ｅ Ｐ Ｓ、ＳＩ Ｚ Ｅ、 ＤＩＶ ５２４１ ０．０７６ ０．２５０ ０．１ｌ４ Ｏ ０．６８Ｏ ２．１３５ ８．１１７ Ｆ Ｌ ０ Ｗ、Ｓ Ｔ Ａ Ｔ Ｅ显著为正，Ｌ Ｅ Ｖ系数显著为负，皆 ＦＶＰＳ ５２４ｌ ０．００１ Ｏ ０．００７ —０．０４０ ０．０７４ ４．１０４ ４１．７７７ ＣＯＮＣＴ ＣＲ１ ５２４ｌ ０．５００ ０ ０．５００ Ｏ １ ０．０００ １．０ 与预期结果相一致，而ＧＲＯＷＳ公司成长性系数显著 ＣＯＮＣ１ ＣＲ５ ５２４１ ０．５００ Ｏ Ｏ．５０ｏ Ｏ １ Ｏ．Ｏ∞ １．Ｏ ＥＰＳ ５２４ｔ ０．３３４ ０．２８２ ０ ３２８ —０．６９２ ２．０１Ｏ ０．９７４ ５．５９５ 为正，与预期不符，这可能是由于：我国上市公司却存 ＳＩＺＥ ５２４１ ２１．５６１ ２１．４１７ １ ０９９ １９．３０８ ２５．３７８ ０． ｌ６ ３．４３４ 在派现异常的现象，如不派现现象普遍存在、平均派 ＧＲＯＷＳ ５２４１ Ｏ．１６１ ２１．４２２ ０．３４９ —０．５９１ ２．９６ｇ ２．５０１ １５．４２８ ＬＥＶ ５２４１ ０．４６０ ０．４７３ ０．１９２ ０．０４７ ０．８７２ —０．１９５ ２．２１５ 现率呈逐年下降趋势、派现水平低等，而有些公司却 ＦＬＯＷ ５２４１ ０．３９６ ０．３２８ ０．６７７ —２．１２２ ３．５９７ ０．５８９ ６．０５８ 存在超能力派现行为（冯阳、薛锋、孙进，２ ０ １ ０）造成 ＳＴＡＴＥ ５２４１ ０．３７３ ０ ０．４８４ Ｏ １ ０．５２４ １．２７５ 的。 表３是以前五大股东持股比例为股权集中度度量 标准下，公允价值变动损益对现金股利政策影响的回 归结果，所有解释变量的ＶＩ Ｆ值均小于３，说明不存在 明显的多重共线性。验证检验中，股权集中度的度量 指标选用的是前五大控股股东持股比例来划分的。模 型（１）、（２）的结论显示：股权集中度高的上市公司的 现金股利分配与公允价值变动损益正相关，而股权集 中度低的公司公允价值变动损益对现金股利政策无 显著影响。模型（１）全样本回归中，ＦＶＰ Ｓ Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ— 垒１ Ｉ奉 蓑ｔ ３ ０２５ ｃ。Ｎ ５ ０１４７ 最概ｊ ｌ中鼋 熏教 １４ ２ｏＢ 吮 ｒ桃 秉矗 ２ ７５７ 垒ｔ Ｉ盘 熹矗 ０—０１９ 囊铡 ｌ串姆 触 ０ ９５１ 驶投｛ Ｈｌ妞 秉ｔ Ｔ簋 ０ ｏ５ ｚ值 Ｚ值 １ ８ Ｚ值 Ｏ柚 Ｔ蕾 ６ ５ Ｔ位 一０ ０５２ 一０ ２１ ２科一 ０ ＯＯ９ Ｃ Ｒ １系数为正，但不显著，不能很好的说明股权集中 的公司公允价值变动损益对是否派发现金股利有正 向影响，Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ ５系数显著为正，说明股权结构 越集中，公司更倾向于发放现金股利。在分样本回归 中，股权集中组的Ｆ Ｖ Ｐ Ｓ系数为显著正，股权分散组 的Ｆ Ｖ Ｐ Ｓ不显著，与预期相符。模型（２）全样本回归 中，ＦＶＰＳ｝Ｃ ＯＮ Ｃ ＴＣ Ｒ １系数显著为正，很好的说明 股权集中的公司公允价值变动损益对派发现金股利的 —Ｐｓ ０ｉＩ ．趣５ Ｌｌ ５鹎 ｌ＿２９７ ０．ｍ Ｌ６ａ ２ｏ鲳 ｌ】ｏ５ ｔ船２ ２， ‘ ｍＩＺ４ ２。３ ０．１３６ Ｉ７ ０Ｉ１４ ２ｌ ５ ０ ５４８ ０ ４０８ ｌ６ Ｂ７ ４ ４７ ０ ４８● １ｎ ０２ ｍ ７８８ ５ Ｓ３ —０ ６∞ －２ ８０－－ ０ ６１４ １０．４２ ０ ００４ —１．６７８ ｎ ０１４ ９‘ｒ ｎ ｏｒ４ ３ ５ ’ ０７３ 一日９ｉ ０ ０１４ ６ ３１ ０ ０２８ 一ｎ Ｏ ０ ０１５ ６ ０ ００２ ｍ柚 —０ Ｏ６８ 一７．４ｌ。 ０ ０３ ０５ ４ｌ２ 一＆ １．ｏ８８ 一５蚰 ０１５５ ３ ２２ ０ Ｏ竹 １ ４５ ０ ２７５ ３．研 ｍ ０１３ ６ 一 ０ ０１４ ４ｌ３ ０ ０１２ ‘９ 『ＳＴｈＴＥ ０１２３ ｌ１．８０４ ０．１７９ ｌＯ． １ ｇ２’ ０ ０９９ １．１０ ｍ Ｏ０Ｂ ２ ８ ２５１ 一８ ０．０１６ ３．秘 ０ １９８ ０．０００ 吨口５ ６ ６ 一Ｉ１．ｔｌ广 —１３ｍ －１０．９ －０．２４３ －Ｂ ４５＂ －０．２１４ ＩＲ身 ０ 嘣 ０ Ｌ３２ ０ ２４５ ０ ％３ １Ｐ幢 曼著．・ ｔ示雅的术 ｌ 示Ｉ 的， Ｉｌ８８ ∞ ｌ５３ １０ ２ｅ４ 代商业ＭＯＤＥＲＮ ＢＵＳＩＮＥＳＳ 财会研究Ｉ Ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ ＲｃｃｏｕｎＵｎｇ Ｒｅｓｅａｒｃｈ 国家科技项目会计核算刍议 文彦青 中国石油集团测井有限公司７１ ００７７ 摘要：随着国家综合国力的不断增强，为推动科技创新、增强各行业的研发实力，推动企业自主创新，国家及地方政 府在很多科技专项方面给予企业以专项拨款。如何更加有效地对国家级科技项目进行会计核算和管理，对加强国 家科技项目经费和成本管理意义重大。 关键词：国家科技项目；政府补助；会计核算；研发支出 随着国家综合国力的不断增强，为推动科技创新、增强 有效的管理，利用有限的经费最大限度地提高科研投资效益 各行业的研发实力，营造激励自主创新的环境，推动企业成为 是科研人员及科研管理人员应该深入探讨的问题。笔者拟 技术创新的主体，努力建设创新型国家，国家及地方政府在 从国家科技项目的成本和经费的会计核算角度出发，对国家 ，８６３计划、９７３计划、国家科技支撑计划、科技基础条件平台 科技项目的核算进行分析和探讨。 建设计划、星火计划、农业科技成果转化资金、火炬计划、 一科技型中小企业技术创新基金、国家重点新产品计划、国际 科技合作计划、软科学研究计划、科技兴贸行动专项以及其 、国家拨款会计核算 依据 企业会计准则第１６号一一政府补助 ，政府对企 它重大专项方面给予企业专项拨款，扶持企业进行研究开发 业关系国计民生的农业、环境保护以及科学技术研究等领域 和科技创新，以推动科技成果产业化发展。如何通过科学、 的经济支持属于“政府补助”，应按照“政府补助”准则进 行核算。政府补助有两种会计处理方法：收益法与资本法。 所谓收益法是将政府补助计入当期收益或递延收益；所谓资 本法是将政府补助计人所有者权益。收益法又有两种具体方 法：总额法与净额法。总额法是在确认政府补助时，将其全 额确认为收益，而不是作为相关资产账面余额或者费用的扣 减。净额法是将政府补助确认为对相关资产账面余额或者所 补偿费用的扣减。政府补助准则要求采用的是收益法中的总 额法，以便更真实、完整地反映政府补助的相关信息，并在 会计准则应用指南中要求通过“其他应收款”、 “营业外收 入”和“递延收益”科目核算。“递延收益”科目是专为核 算不能一次而应分期计入当期损益的政府补助而设置的。计 入当期损益的政府补助直接计入“营业外收入”科目；与资 多少有正向影响，Ｃ Ｏ Ｎ Ｃ Ｔ—Ｃ Ｒ ５显著为正，Ｆ ＶＰ Ｓ的 系数为负，但不显著，这在一定程度上证实了假设１。 在分样本回归中，股权集中组的Ｆ ＶＰ Ｓ系数显著为正， 而股权分散组的１７ＶＰＳ系数为正，但不显著，与预期完 全相符。所以，上述结果能够充分论证假设１成立。其 他控制变量结果与表２中所示结果相类似。 表２与表３所示的回归在股权集中度指标的测度方 法上有所区别，但两者的结论差距较大，经分析本人认 为这可能是由于我国特殊的股权结构造成的，由于我 国股权结构集中度较高，而在回归时，选用的取中位数 为分界点来判断股权的集中程度的，所以造成了公司 分样本的差异，从而使结果产生较大差异。 对于利润的影响，防止现金股利政策的不合理。（２）对 公允价值进行估价的会计人员应保持相对的独立性， 设立相对独立的企业资产估价委员会，以保障公允价 值计量的可靠性和公正性，避免公允价值变动损益提 供套利的机会和平台。（３）在运用公允价值计量的过 程中，需要有相应的人员及制度来评判和审核有关公 允价值计量的财务报表信息披露的充分性和准确性。 四 参考文献 ［１］娄芳，李玉博，原红旗．新会计准则对现金 股利和会计盈余关系影响的研究【Ｊ】．管理世 界，２ ０ １ ０（１）：１ ２ ２—１ ５ ２． 【２】关颖．公允价值计量对股利政策的影响研究【Ｊ】． 财会研究，２ ０ ０ ７（７）：５ ３—５ ５． 四、总结及建议 本文的研究假设基本上得以验证，即股权集中度 高的上市公司的现金股利分配与公允价值变动损益正 相关，而股权集中度低的公司公允价值变动损益对现 金股利政策无显著影响。反映了在我国股权分置改革 后，股权集中度依然相对较高，仍然存在大股东通过现 金股利的发放侵占中小股东利益的行为。为此，提出 以下三点建议：（１）公司在制定现金股利政策时，应该 更加注重盈余的质量和结构，剔除公允价值变动损益 作者简介： 刘晨倩（１ ９ ９ １一），女，北京市，北京交通大学在读本科 生。 Ｍ０ＤＥＲＮ ＢＵＳＩＮＥＳＳ现代商业２６６