中国FDI与经济增长、对外贸易

中国FDI与经济增长、对外贸易

作者：马晨曦

来源：《现代经济信息》2013年第04期

摘要：本文选取1982—2007年间我国FDI（net inflows）与GDP、EXPORTS（goods & services）的时间序列资料，描绘了FDI与GDP、EXPORTS的运行轨迹，对 FDI与经济增长、对外贸易的关系作了回归分析，并实际测算了FDI对我国经济增长、对外贸易的贡献。本文认为，FDI对GDP、EXPORTS的贡献是显著的，但是笔者也发现FDI/GDP的值从1994年就开始下降，FDI/EXPORTS的值从1994年开始停滞不前并从1998年开始急剧下降，这说明由于我国实际利率水平及宏观经济环境、亚洲金融危机、美国经济衰退等诸多因素的影响，FDI对我国经济增长和对外贸易的贡献自1994年以来有所下降。

关键词：外商直接投资（FDI）；经济增长（GDP）；出口总额（EXPORTS） 中图分类号：F043 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）02-00-04

关于外资对发展中国家经济增长的贡献，经济学家们有不同的论述。其中以美国经济学家H.钱纳里和A.斯特劳特1969年创立的两缺口模型最具代表性。该模型认为，大多数发展中国家经济发展的历程表明，经济发展主要受三种因素约束：一是储蓄约束，即国内需求水平低，不足以支持国内投资需求的扩张，影响经济发展；二是外汇约束，有限的外汇收入不足以支付经济发展所需要的资本品和消费品进口，阻碍经济发展；三是吸收能力约束，即由于缺乏必需的技术和管理，无法有效的使用外资和各种资源，从而影响生产率的提高和经济发展。因此，钱纳里等人认为，如果发展中国家能成功利用外资便可以逐渐克服储蓄、外汇和技术的约束，增加国民总储蓄和总投资，进而促进经济增长。另外一般认为外商直接投资对东道国（主要是发展中国家）的对外贸易也有显著的拉动效应，这主要表现在三个方面：一是使东道国迅速进入全球分工体系，利用东道国的资源优势促进出口增长，以换取本国发展所需的外汇；二是提升东道国的出口结构，由初级产品出口向工业制成品出口转变；三是提升进口商品结构，由消费型进口转变为生产型进口。

从改革开放以来，我国一直在积极地引进外资，将之作为了我国的一项重要的经济政策，我们希望通过我国巨大市场的吸引力引来外国直接投资（FDI），在FDI引入的同时给我们带来了外国的先进技术和管理经验，从而实现我国的经济腾飞。引进技术是我国当时一种从长远发展的考虑，从而在改革开放之初，还有其迫切的现实需要，那就是要利用FDI来弥补我国当时国内经济建设的资金不足问题。这些因素综合起来，导致了我国对FDI的积极引进，而在随后的时间里，我国对FDI的引进数量越来越大，到1994年，我国就已经成为了世界上仅次于美国的第二大引资国，发展中国家的第一大引资国。我国利用外资从零起步，实现了快速发展，取得了长足的进步，外资已逐渐成为发展经济和推动中外经贸交流的重要手段。本文正是在总量分析的层面上，从定性和定量两个角度研究外商直接投资对我国经济增长、对外贸易贡献的问题。

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一、概况分析

表1 1982-2007中国GDP、FDI、EXPORTS概况 （current US$：美元）

FDI与经济增长、对外贸易基本态势样本区间为1982—2007年，这26年间我国利用外商直接投资由1982年的4.30亿美元增加到2007年的1384.13亿美元，增长了321.89倍。 1.FDI与经济运行态势从表1和图1、2可以看出，1982年到1991年，外商在华投资发展缓慢； 1992年到1994年我国引进和利用外资高速增长；1994年到1998年增长速度显著放缓，1999年首次出现负增长，2000年我国初步克服亚洲金融危机的影响，利用外商直接投资出现明显回升迹象，21世纪前10年我国引进和利用外资高速增长，在2005年形成峰值。与此同时，可以看到，FDI与GDP的增长态势基本相似：经济形势较好时，FDI增长迅速，如1992-1994年；经济形势恶化时，FDI的增长速度也相应的放缓，甚至出现负增长，如1997-2000年。特别值得注意的是，1994年以前，我国FDI增长的绝对额基本上是上升的；1994年以后，我国FDI的增长速度和增长绝对额显著放缓。如 1993-1994年FDI 增加了62.52亿美元，而1994-1995年仅增加了37.45亿美元，增长绝对额放缓了近一倍。 图1、2 FDI与GDP、EXPORTS基本态势

2.FDI与对外贸易的运行轨迹，引进外资和对外贸易都同是在改革开放的政策下发展起来的，因而二者从一开始就有着密不可分的联系。从表1和图1、2展示的二者关系来看也证明了这一点。FDI与EXPORTS的运行轨迹基本上是平行的：20多年来，我国利用外资与对外贸易均从零起步，实现了快速发展，并呈现出比较一致的发展轨迹。 图3 FDI/GDP和FDI/EXPORTS的变化趋势图

3.FDI/GDP、FDI/EXPORTS分析。前文已知，我国FDI与经济增长运行轨迹、对外贸易趋势基本一致，或者说是平行的。但是，这是否说明FDI的增加带动了经济增长和贸易扩大，是否说明是FDI的特殊贡献。基于此，将FDI的增加与国民经济的增长、对外贸易的扩大加以对比，进一步探索FDI与经济增长、对外贸易的相互关系。图3反映出FDI与我国GDP、进出口总额的比值在1982—1994年间基本；上呈上升趋势，尤其是1991年至1994年，FDI/GDP、FDI/EXPORTS几乎呈直线上升；1994—1998年FDI/EXPORTS的值在14%上下小范围波动，1998—2000年FDI/EXPORTS的值急剧下降，而FDI/GDP的值从1994年起就开始呈下降趋势。这说明FDI对我国经济增长的贡献从1994年开始就有所下降，对我国进出口的贡献量从1994年开始停滞不前并在1998年呈急剧下降趋势。从2005年起，FDI/GDP、FDI/EXPORTS 重新开始回升。

总而言之，从FDI与我国经济增长、对外贸易的基本态势来看，外商直接投资的增长态势与经济增长、对外贸易的轨迹基本相似，这从一定程度上说明了FDI对我国经济增长和对外贸易的贡献；但是在作FDI/GDP、FDI/EXPORTS分析中我们也发现，从1994年开始，FDI对我

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国经济增长的贡献已经开始下降，对进出口的贡献从1994年开始也停滞不前，并在1998年呈急剧下降趋势。为了定量地测定FDI对经济增长、对外贸易的实际贡献，并对1994年开始出现的FDI贡献量下降的现象作出解释，下文将建立经济计量模型并作计量检验与分析。 二、回归分析

选用如下四个经济计量模型来对FDI和经济增长、对外贸易的关系作定量的分析，①式和②式用来对FDI、GDP、EXPORTS三者关系作普通的回归分析，以定量地说明FDI和GDP、EXPORTS的相关程度；③式和④式用来做弹性分析。（结果源自Eviews， SPSS软件运行结果）

①GDP与FDI回归模型 ②EXPORTS与FDI回归模型 ③GDP与FDI弹性回归模型 ④EXPORTS与FDI弹性回归模型

根据以上分析，FDI与GDP、EXPORTS的可决系数均在0.85以上，相关程度比较高；FDI平均每增加一亿元，GDP、EXPORTS将分别增加23.64亿美元、9.76亿美元；lnFDI与lnGDP、LnEXPORTS同样具有较高的相关性，可决系数分别为0.8465和0.8717；FDI平均每增长一个百分点，GDP、EXPORTS将分别增长0.4527和0.6583个百分点。 三、平稳性检验

本文将采用的是（The Augmented Dickey---Fuller Test）方法，利用单位根检验来确定LnGDPt 、LnEXPORTSt和LnFDIt三个变量的平稳性。发现LnGDPt、LnEXPORTSt是一阶非平稳序列和LnFDIt为二阶非平稳序列。本文不再赘述。 四、结论

通过上文的实证研究，我们发现如下两个问题：一是从1994年开始，FDI的绝对额增长速度显著放缓，从相对额来看FDI/GDP的值呈下降趋势，FDI/EXPORTS的值也停滞不前并最终在1998年开始急剧下降，认为可能是由如下一些原因所导致的。 表2 1982-2007中国通胀率、1年期存款名义利率、 1年期存款实际利率概况 （%） 图4

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第一，如图表所示，1994年我国出现了非常严重的通货膨胀，导致实际存贷款利率水平达到最低点； 1994年以后，国家采取“双控”，实际利率不断上升。投资需求是实际利率的减函数，即由于机会成本的提高，投资需求会随着实际利率的上升而下降，因而从1994年开始FDI出现了增长放慢的趋势；第二，1997年我国宏观经济成功实现软着陆后随即发生了亚洲金融危机，进入2000年美国经济又出现衰退，全球经济不景气，这使得外商直接投资受到全球宏观经济环境的负面影响，以致1999—2000年我国实际存贷款利率下降情况下仍不能迅速回升。

综上，我们得出如下结论：

（1）FDI与我国经济运行、对外贸易的轨迹基本平行，从一定程度上这是外商直接投资对我国经济增长、对外贸易贡献显著的反映。

（2）FDI与我国经济增长、对外贸易具有较高的正相关关系。说明FDI对经济增长、对外贸易的贡献确实存在着当年的需求效应，根据线性型式和对数型式分析，FDI与GDP、EXPORTS的可决系数R^2均在0.85以上，相关程度比较高；FDI平均每增加一亿元，GDP、EXPORTS将分别增加23.64亿美元、9.76亿美元；lnFDI与lnGDP、LnEXPORTS同样具有较高的相关性，可决系数分别为0.8465和0.8717；FDI平均每增长一个百分点，GDP、EXPORTS将分别增长0.4527和0.6583个百分点。

（3）LnGDPt、LnEXPORTSt是一阶非平稳序列和LnFDIt为二阶非平稳序列。当滞后1、2期时，FDI不是GDP变化的Granger原因，GDP是FDI变化的Granger原因。

（4）由于受我国宏观经济环境、亚洲金融危机、美国经济的衰退等诸多因素的影响，FDI对我国经济增长和对外贸易的贡献自1994年以来有所下降。

作者简介：马晨曦（1993-），女，从事国际经济与贸易方向的研究。