VIE架构的法律风险分析

一、背景介绍

VIE（Variable Interest Entity）架构是指在中国大陆境内，由一家设立了外商投资企业（WFOE或JV）的公司以各种方式控股，通过一系列委托协议，维持对被控股企业的经济利益操作，实现不同法域之间的投资和业务合作。

二、VIE架构的法律风险及压力来源

由于VIE架构不具备法律效力，因此符合该架构条件的公司在境外上市存有风险。在2006年至2011年的上市潮期间，许多中概股通过VIE架构在境外上市，其中的风险也备受关注。

1. 公司治理和财务风险

在VIE架构下，被控股企业和控股企业的股权分离，在出现争议时常常造成公司治理上的弊端。此外，由于控股企业对被控股企业经济利益的操作通常没有明确的法律规定，因此在财务报表等问题上可能涉及违法行为。

2. 多级架构风险

在某些情况下，VIE架构的控制关系不止一级，由于各级公司之间进行利益交换，这些VIE架构可能会产生潜在的风险。比如，

企业可能通过层层套利，规避税费和监管，或者把利润转移到境外以避税。

3. 法律审查风险

由于中国法律对于VIE架构没有明确规定，因此境外上市公司需要面对未知法律风险。一方面，中国政府可能通过修改相关法规来减轻对这些企业的压力。另一方面，如有违规，被控股企业面临的法律风险也更难以评估。

三、如何有效降低VIE风险 1. 多元化投资策略

VIE架构的企业应该采用多元化投资策略，降低部分业务和地区的风险。此外，企业还可以通过合并、收购等手段，降低单一业务的风险。

2. 合规经营管理

企业应该在合规经营管理上下更大的功夫。企业应当建立完整的合规制度，定期进行内部审核和外部审计，并与相关管理机构保持密切沟通，及时掌握行业和监管政策变化。

3. 投资决策前期调查和尽职调查

企业应该在投资决策前期进行充分调查，并在签署协议前进行尽职调查，这可帮助发现潜在的法律和财务风险。此外，VIE结

构构成的法律风险复杂，需要充分利用各种法律和财务专业人士的经验和知识。

4. 新监管政策适应

企业需要时刻关注监管政策和法规新变化。企业应该建立快速反应机制，在法律和管理问题出现时能够快速响应和处理。

四、结论

VIE架构投资模式在境外上市风险大，因此，在进行VIE架构投资之前，企业应谨慎调查和尽职调查，并为可能在未来发生法律和财务风险做好充分准备。随着VIE架构的法律定位逐步明确，企业应紧随监管政策和法规的发展，优化公司治理和合规管理，确保其具体运营和发展安全。