一、单选
1. 在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A.长期借款成本 B.债券成本 C. 留存收益成本 D. 普通股成本 2. 下列说法错误的是（ ）。
A.在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小 B.在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的 C.单位变动成本越大，财务杠杆系数越小，财务风险越小
D.当企业的财务杠杆系数等于1时，则企业的固定财务费用为零，企业没有财务风险
3.某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成本为5.3元，单位变动成本为4.5元，若本月产量为1500件，则该产品的固定成本额为（ ）元。
A.1200 B.3200 C.6750 D.9450
4.如果企业的全部资本中权益资本占80%，则下列关于企业相关风险的叙述正确的是（ ）。 A.只存在经营风险 B.只存在财务风险
C.同时存在经营风险和财务风险 D.财务风险和经营风险相互抵销
5.债券成本通常（ ）优先股成本。 A.低于 B.等于 C.高于 D.不高于 6. 假定甲企业的信用等级低于乙企业，则下列表述正确的是（ ）。
A.甲企业的筹资成本比乙企业低 B.甲企业的筹资能力比乙企业弱
C.甲企业的债务负担比乙企业重 D.甲企业筹资风险比乙企业大
7. 在下列各种资金来源中，通常（ ）的成本最低。 A.普通股 B.优先股C.债券 D.银行借款
8.大华公司按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2%，每年支付10%的股利，若该公司的所得税率为30%，则优先股的成本为（ ）。 A.7.37% B.10% C.10.20% D.15% 9. 在其他因素不变的情况下，下列表述不正确的是（ ）。
A.复合杠杆系数越大，复合风险越大 B.财务杠杆系数越大，财务风险越大 C.复合杠杆系数越小，经营风险越小 D.经营杠杆系数越大，经营风险越大
10.下列因素不影响企业边际贡献的是（ ）。A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量 二.多项选择题
1. 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税影响的是（ ）。
A. 债券成本 B. 银行借款成本 C. 普通股成本 D. 优先股成本 2. 关于普通股资金成本的计算下列说法正确的是（ ）。
A.股票的贝它系数越大，其资金成本越高 B.无风险利率不影响普通股资金成本
C.普通股的资金成本率就是投资者进行投资的必要报酬率 D.预期股利增长率越快，普通股成本越高 3. 当财务杠杆系数为1时，下列表述不正确的是（ ）。
A.息税前利润增长为零 B.息税前利润为零 C.普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D.固定成本为零 4. 下列关于经营杠杆系数的叙述，不正确的有（ ）。 A.经营杠杆系数指的是息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数 B.固定成本不变，销售额越大，经营杆杆系数就越大，经营风险就越小 C.经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源
D.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定成本 5.根据财务杠杆作用原理，使企业净利润增加的基本途径不包括（ ）。
A.在企业资本结构一定的条件下，增加息税前利润 B.在企业固定成本总额一定的条件下，增加企业销售收入 C.在企业息税前利润不变的条件下，调整企业的资本结构
D.在企业销售收入不变的条件下，调整企业固定成本总额 6.下列可以调整资金结构的是（ ）。A.股转债 B.增发新股偿还债务 C.进行融资租赁 D.进行企业分立 7. 在下列个别资金成本中，不属于负债资金成本的是（ ）。
A.债券成本 B.优先股成本 C.留存收益成本 D.银行借款成本
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2010秋工商管理双学位 资金成本计算题 编写教师：冯文红
三、判断题
1.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额。（ ）
3. 留存收益成本的计算与债券基本相同，但不用考虑筹资费用。（ ）
4. 在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越小。（ ） 5. 在其他条件不变的情况下，产销量的增加不会使固定成本总额增加，但会降低单位固定成本。（ ） 6. 资金成本一般用相对数表示，即表示为用资费用与筹资费用的比率。（ ） 7. 资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价。（ ） 8. 经营杠杆不是经营风险的来源，只是放大了经营风险。（ ）
9. 当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业仍然存在经营风险。（ ） 10. 债券成本中的利息在税后支付，不具有减税效应。（ ）
11.一个公司只要负债筹资为零，就不会产生财务杠杆的作用。 （ ） 12.由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动会引起每股利润更大幅度的变动。（ ） 13.一个公司如果没有财务风险，就没有经营风险；反之，没有经营风险，也就没有财务风险。（ ） 14.对债务企业来说，债转股不是一种筹资手段，因为它不能通过增加企业的资金来减少企业的债务。（ ） 四、计算题
1.某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本？。
2．某企业发行普通股500万元，发行价为8元/股，筹资费率为5%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为9%，市场上所有股票的平均收益率为12%，风险溢价为4%。 要求：根据资料使用股利折现模型.资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。
（1）股利折现模型：
（2）资本资产定价模型：
（3）无风险利率加风险溢价法
3. 某企业拟筹资4000万元。其中按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为5%；优先股500万元，股息率6%，筹资费率为3%；普通股2500万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后各年增长5%。所得税率为25%。计算该筹资方案的加权平均资本成本。
首先，该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重为：
其次，计算各种资金的个别资金成本：
最后计算该筹资方案的加权平均资金成本为
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2010秋工商管理双学位 资金成本计算题 编写教师：冯文红
4．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行利率5%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按6%的利率发行债券（方案1）；按每股10元发行新股（方案2）。公司适用所得税税率为30%。
要求：（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差异点息税前利润。
（3）判断哪个方案更好（不考虑资金结构对风险的影响）
5.己知某公司当前资金结构如下表：因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个方案:甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息.票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率25%。
筹资方式 长期债券（年利率8%） 普通股（4500万股） 留存收益 合 计 金额（万元） 1000 4500 2000 7500 要求:（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
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