２０１５年第１０期 （总第５１５期） 区域金融研究 ＪｏｕｒｎＭ ｏｆ Ｒｅｇｉｏｎａｌ Ｆｉｎａｎｃｉ￣Ｒｅｓｅａｒｃｈ ＮＯ．１０．２０１５ Ｇｅｎｅｒａｌ ＮＯ．５ １５ 产业信贷资金配置效率及影响因素研究 ——基于柳州实证 刘靖波等 （中国人民银行柳州市中心支行，广西柳州５４５００１） 摘要：信贷资金配置方式和效率对整个产业结构转型升级及经济增长有着重要影响。因此，本文通过 Ｗｕｒｇｌｅｒ（２０００）模型和ＤＥＡ模型，从区域分布、产业分布以及工业各行业内部角度入手，对柳州市产业信贷资金 配置效率进行了实证检验。结果发现，地域、产业和行业信贷资金分布不同，产业配置效率也有明显差别。结 合检验结果，本文最后提出了相应的对策建议。 关键词：产业；信贷资金；配置效率；柳州 中图分类号：Ｆ８３０．５６ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４—５４７７（２０１５）１０—００１４—１１ 自国家提出走新型工业化道路、科学发展观等 重大发展战略以来，转变经济增长方式，促进工业转 型升级，实现三次产业结构优化，已成为我国当前及 一、柳州市信贷资金配置的经济、金融环 境分析 （一）产业结构：信贷资金配置的经济环境分析 日后经济发展中的重大任务。随着经济金融体制改 革逐步深人，如何使有限的信贷资金在三次产业及 其内部之间实现有效配置，以促进产业结构有序调 整和优化升级，实现金融发展与产业转型升级相互 促进已是亟需破解的难题。柳州作为一个老工业基 地，实业兴市始终是柳州一个发展战略，工业化进程 １．三次产业结构布局明显。如图１所示，柳州市 三次产业中，第二产业占有明显优势，对地区ＧＤＰ贡 献最大，而且第二产业所占比重一直处于上升过程， ２００５年突破５０％，达到５１．３％，此后一直上行，２０１３年 达到６３．４％。其次，第三产业２００３年占比为４１％，之 后波动上行，２０１０年到达谷底２７．８２％，之后又小幅上 迅速，２０００年一、二、三次产业结构比例为１４．８５： ４２．６４：４２．５１，到２０１３年已调整为７．７１：６３．５８：２８．７１。在 推进城镇化和超大城市建设过程中，柳州既需要把 握好壮大工业经济这一发展命脉，同时也需要加快 推进现代服务业和现代农业发展步伐，实现全方位 产业结构转型升级。因此，深入研究产业信贷资金 行，２０１３年上升到２８．６５％。最后，第一产业基本上处 于缓慢下行的态势，其占比从２００３年的１２．３％逐年下 滑到２０１３年的７．９％。可见，柳州市二、三、一产业结 构布局明显，工业化特征显著。根据库兹涅茨的经济 增长理论，按三个产业所占比重的不同，可分为农业 配置问题，提升现有资金利用效率，不仅有利于盘 活资金存量，而且也能助推柳州产业快速实现转型 升级。 时期、工业时期、后工业时期。２０１３年柳州第一、二、 产业产值分别是１５９Ｉ３亿元、１２７４．９亿元、５７５．８亿 元，占地区生产总值的比例分别是７．９２％、６３．４３％、 收稿日期 ２０１５—０７—１４ 课题组组长：刘靖波 课题组成员：沈媛、周国凯、郑振宇、吕凤林、黄鹏、李秀峰、黄科峰、李芳 一１４— 《区域金融研究））２０１５年第ｌ０期 表１柳州市区与六县工业增加值变化对比表（单位：亿元） 地区 市区 六县 指标值 工业增加值 占市区ＧＤＰ 工业增加值 占六县ＧＤＰ ２ｏ０３ ２０Ｏ４ ２００５ ２０ｏ６ ２０ｏ７ ２００８ ２００９ ２０１０ ２０１１ ２０１２ ２０１３ １２Ｏ．６０ １６６．１７ １８９．６５ ２５５．５５ ３１３．４１ ３８３．５８ ４４７．８５ ６１０．５８ ７５５．７４ ８６７．５４ ９５３．０８ ４８．７０％ ５４．７９％ ５４．７Ｏ％ ５９．５８％ ６１．８９％ ６３．１９％ ６３．１８％ ６７．０ｌ％ ６６＿３５％ ６５．５４％ ６４盘８％ ３０．０Ｏ ３７．３７ ５２．１３ ４．６１７ ９４．１４ １２２．２１ ｌ４０．２１ １６６．２６ １６７．４７ ｌ８８．１５ ２ｌ３．５７ ２６．３３％ ２７．１７％ ３１．５４％ ３３．１８％ ３７．８５％ ４０．９７％ ４１．５８％ ４１．１４％ ３７．９９％ ３７．８６％ ３９．４８％ 市区与六县工业增加值之比 ８０ ・２Ｏ ８２－・１８ ７８・・２２ ８０－－２０ ７７・・２３ ７６・・２４ ７６・・２４ ７９－－２１ ８２・・１８ ８２・・１８ ８２・・１８ 数据来源：柳州统计年鉴（２０１３），柳州市统计局编，中国统计出版社，２０１３年１０月第１版。 五”期间，柳州市在“经济升级、城市转型”的方针指导 下，第三产业得到平稳发展，第三产业的增加值由 ２００６年的２１０亿元上升到２０１０年３３０＂｛Ｌ元，年均增速 为１１％。尽管如此，第三产业的整体规模和整体实力 较第二产业相比仍显势单力薄，所占地区生产总值比 重不足第二产业的一半。而在第二产业中，重化工产 业占据主导地位，根据柳州市发改委公布的数据显 示，“汽车、机械、冶金三大支柱产业规模以上企业‘十 五’期间工业总产值年平均增长３１．７５％，拉动全市工 业经济增长１３５．１个百分点，对全市工业经济增长贡 献率高达８７％”。可以说，钢铁、汽车、机械三大支柱 产业和国有大型企业支撑了柳州市经济的半壁江 山。但是，重工业和国有经济占绝对比重的结果直接 导致轻工业和非公有制经济的比重过低，呈现一种畸 形发展的趋势。产业结构的不均衡也导致经济结构 的不平衡，由于支柱产业占用了大量金融资源，使得 流人其他产业的资金比重过少，影响了农村工业化和 城镇化的进程，以致县域经济对全市经济增长的贡献 度较为有限，也在一定程度上使工业经济的发展缺乏 后劲。 （二）金融结构：信贷资金配置的金融环境分析 １．金融业发展迅速，金融体系日益完善。一是银 行业金融机构数量不断增加，组织体系日益完善。截 至２０１３年末，柳州市有银行业金融机构２８家，比 ２００５年增加了ｌ９家。其中，政策性银行１家、全国商 业银行４家、股份制商业银行８家、城市商业银行２ 家、邮政储蓄银行１家、农村合作银行３家、农村信用 社３家、村镇银行４家、农村商业银行２家；营业网点 达到５８９个；银行从业人员１００１２人。二是保险业得 到快速发展。随着柳州市经济的发展，城乡居民的保 险意识逐渐增强，柳州市保险业迎来了一个快速发展 的时期。保险机构由最初的１家保险机构发展到 ２０１３年末的３０家，其中，财产险公司１７家，寿险公司 ——１６—— １３家。２０１３年３Ｏ家保险机构累计实现保费收入 ３５．２５亿元，仅次于首府南宁，居全区第二。三是证券 期货公司从无到有，快速发展。从１９９３年６月广西证 券公司柳州营业部成立，到国海、招商、宏源、大通等 证券期货公司纷纷落户柳州，设立营业部。柳州证券 期货业几经发展，证券期货交易机构逐渐增加。截至 ２０１３年末，柳州市证券营业部、期货营业部分别达到 １２家和５家。四是小额贷款公司和融资性担保公司 茁壮成长。随着金融改革的推进，小额贷款公司、融 资性担保公司等机构逐渐形成和发展。截至２０１３年 末，柳州市获得融资性担保机构经营许可证的融资性 担保公司共ｌ７家，担保责任余额达１０９．３ｏ４Ｌ元；小额 贷款公司已成立４２家，注册资本合计２３．２１亿元，贷 款余额达２５．２６亿元。目前，柳州金融业已基本形成 了政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政 储蓄银行、城市商业银行、农村信用合作社、村镇银行 等不同类型银行业金融机构协调发展，财产、人寿保 险公司对市区及县域市场稳步开拓，国海、招商、宏 源、大通等证券公司齐头并进，担保公司、小额贷款公 司迅速崛起的相互补充而又充满竞争与合作的发展 格局。 ２．民间资本规模不断壮大。近年来，柳州居民储 蓄存款、民营企业存款增长较快，自２００５年的３３０．０８ 亿元、８８．２２亿元分别跃升至２０１２年的８７８．１９亿元和 ５５２．９８亿元，净增加５４８．１１亿元、４６４．７６亿元，年均增 长率分别为１５％、３０．０５％。据不完全统计，２０１２年，民 间资本总体规模达１４３１．１７４Ｌ．￣，，是２００５年的３．４２倍，年 均增长了１９．１８％。 ３．金融业总体发展态势良好。截至２０１３末，柳州 市银行业金融机构本外币各项存款余额２３５４．０９亿 元，增长２２．４８％，高于全区水平７．３个百分点，存款增 速列广西各地市之首，存款余额较２００５年末增长 ３．１７倍；本外币各项贷款余额１６３６．４８亿元，增长 《区域金融研究）２０１５年第１Ｏ期 得银行信贷支持方面仍显不足。在企业产值方面，尽 管２００９～２０１２年私营企业产值占比比国有、集体企业 （以下简称“国有”企业）至少多１３．７５个百分点，但是 款利率差分别为２．１６％、１．７３％；２０１２年１季度，柳州 市区农村信用联社所发放的小型企业与大型企业平 均贷款利率差高达３．０５％。而从利率上浮幅度来看， 获得的银行贷款余额最少比国有企业低１９．７７个百分 点。不过，近几年，柳州市政府、金融监管部门及银行 小型企业各年度均高出大、中企业贷款上浮区间 １００％以上，其中２０１２年１季度最大区问差额高达 １５４％。 业金融机构不断强化对私营企业的支持力度，截至 ２０１２年，私营企业所获得的贷款余额占比比２００９年 由于小微型企业抵御市场风险能力低、经营管理 提升了１４．９１个百分点，而国有企业则相对下降了 ７．４１个百分点。 表３柳州市不同类型企业产值、贷款余额占比情况 ２００９生 ２０１０住 ２０１１生 ２０１２正 国有、集体企业产值占比（１） ２５．５９％ ２３．７２％ ２３．４７％ ２１．８２％ 私营、港澳台独资及外资企业产值 占比（２） ３７．Ｏ２％ ３９．４３％ ３７．２１％ ４６．９１％ 差值：（２）一（１） ｌ１．４４％ １５．７ｌ％ １３．７５％ ２５．Ｏ９％ 国有、集体企业信贷余额占ＬＬ（３） ５８．９９％ ５３．９０％ ５２．７４％ ５１．５８％ 私营、港澳台独资及外资企业贷款 余额占ＬＬ（４） ｌ６．８９％ ２６．Ｏ７％ ２９．１６％ ３１．８０％ 差值：（４）一（３） 一４２．１Ｏ％ 一２７．８３％ 一２３．５８％ 一１９．７７％ 备注：１．数据来源为２０１０￣２０１３各年度《柳州统计年 鉴》，中国人民银行柳州市中心支行；２．为研究和数据方便， 在统计产值和贷款余额时未将股份合作、联营、有限责任股 份公私纳入进来。 （五）小微企业获取信贷资金难度较大 根据２０１１年人民银行柳州市中心支行开展的关 于中小企业融资状况的调查数据显示，认为资金充沛 或盈余较多的中小企业仅有约８．７０％，而认为资金不 足需要注资的高达６５．２２％。与２０１０年相比，所调查 企业流动资金都不宽裕，其中６０．８７％的企业表示是 更紧张或十分紧张。受原材料劳动力价格上涨、从银 行贷款的难度加大等因素的影响，资金缺口金额占比 在２０％以上的企业高达５２．１７％，其中有多家小型企 业资金缺口金额占比高达７５％以上。２０１２年４～５月， 人民银行柳州市中支对１０家银行业法人金融机构服 务中小企情况调查中发现，单户授信总额５００万元以 下的小型企业贷款客户数占比呈明显下降趋势， ２００８～２００９年，柳州银行占比８０％左右，融水县农村 信用合作联社一直保持在６０％～８０％之间，其他样本 银行占比均在６０％以上，但是此后其小型企业贷款客 户数占比大幅缩小，截至２０１２年１季度其占比已滑落 到３０％左右。同时，调查中发现，小型企业融资成本 明显高于大中型企业，如，２０１０年柳州银行、融水县 农村信用联社所发放的小型企业与大型企业平均贷 ——１８—— 不善等因素，近两年，小微型企业尤其是微型企业贷 款逾期率明显提升，２０１３年小微企业逾期率已达 １．３１％，比２０１２年提升了９６．５０个百分点；而微型企业 贷款逾期率高达５．０２％，是２０１２年的３．３９倍。同时， 由于银行信贷集中趋势明显，小微企业融资难度依然 存在。截至２０１３年末，仅地方政府投融资平台公司、 柳州钢铁股份有限公司等贷款大户贷款余额高达 ５１９．７７亿元，占柳州市各项贷款余额的比例为 ３１．７６％。而辖区被考核的２５家银行业金融机构中， 有１３家银行机构小微企业贷款增幅未达到银监会的 “两个不低于”的要求，个别行的增幅和户数同比增量 甚至均为负值。另一方面，作为中小企业最有效的融 资渠道——票据融资，又成为金融机构控制信贷规模 的首选，被大大压缩。截至２０１３年末，中型企业票据 贴现余额为８．４４亿元，较年初下降３６．２１％；小型企业 票据贴现余额１６．７２亿元，较年初下降２３．８２％；微型 企业票据贴现余额０．４２亿元，较年初下降８３．８５％。 当前经济下行压力加大，未来形势复杂多变，尽 管国家采取多种措施强化对小微企业的金融扶持，但 是小微企业如不能进一步强化自身经营管理意识和 信用意识，获取金融支持难度将会进一步加大。 三、柳州市产业信贷资金配置效率实证检验 为更深入了解柳州辖区产业信贷资金配置效率 情况，我们从三次产业、区域产业角度对信贷资金配 置效率分别进行了验证，并结合柳州工业在其经济发 展中的突出地位，又对工业内部各行业信贷资金配置 效率情况进行了检验。同时，因２００２年ｌ２月２８日从 柳州地区将来宾作为地级市划分出去，出于数据可获 得性和保证检验效果考虑，所以本文仅截取２００３～ ２０１２年时间序列相关数据作为检验样本。 （一）三次产业信贷资金配置使用效率检验 １．理论模型构建。Ｗｕｒｇｌｅｒ（２０００）把投资对行业 《区域金融研究｝２０１５年第ｌ０期 增加值变动的弹性系数作为资本配置效率的一个测 度，用数学公式可以表示为： Ｉｎ－ｊ； Ｌ＝Ｏ／＋叼｝’ｌＩｎｉ ＋ “ （１） 其中，Ｋ为固定资产存量；Ｖ为行业增加值；下标 ｉ、ｔ为各行业和年份编号。由于 表示的是固定资产 存量变动对于行业增加值变动的弹性，因此，可以作 为资本在不同产业配置效率的测度指标。当 ＞０，说 明固定资产投资方向与行业盈利增长的方向是一致 的，而且１１值越大，说明资本配置的效率越高。反之， １１＜Ｏ，说明在那些盈利能力下降的行业增加了投资， 无疑这样的资本配置效率是不高的。如果１１＝０（１１不 显著），说明固定资产投资与行业盈利没有明显的相 关关系，资本配置也是无效率的。 根据柯布一道格拉斯生产函数： ｌ，：ＡＫ Ｌ （２） 将（２）式线性化后有： Ｉｎｙ＝ｌｎＡ＋ＯｔｌｎＫ＋ｆｌｌｎＬ （３） 可知，除资本要素外，技术水平及劳动力投入也 分别对产业产值增长有着不同的贡献度。为了剔除 技术水平及劳动力产值对产业发展的影响，单独研究 信贷资金对产业发展的贡献度，参照Ｗｕｒｇｌｅｒ的模型， 我们可以设定： ｎ ＝ａ＋６１，Ｉｎ ｎ，告＋／ｚ／，Ｉｎ毛 ， （４） 其中，Ｖ为产业增加值，Ａ为各产业技术水平的度 量，Ｄ为产业年末贷款余额，Ｌ为产业劳动力投人；下 标ｉ、ｔ为各产业和年份编号，８表示的是技术水平的变 动对于产业增加值变动的贡献度， 表示的是信贷资 金存量变动对于产业增加值变动的贡献度， 表示的 是劳动力投入的存量变动对于产业增加值变动的贡 献度，８为扰动项。 ２．指标及数据使用说明 （１）用人均纯收入的对数值作为技术进步Ａ的度 量。实际上，技术进步很难用某一项具体数据衡量， 本文采用Ｇｕｓｃｉｎａ（２００６）的做法，Ｇｕｓｃｉｎａ指出，人均 实际ＧＤＰ可被用作生产率和技术的代理变量。本文 将农村居民人均纯收入对数值作为第一产业技术水 平的解释变量，将工业企业职工平均工资收入作为第 二产业技术水平的解释变量，将城镇居民平均年收人 作为第三产业技术水平的解释变量。 （２）用人口数作为劳动力投入Ｌ的度量。因农村 青壮劳动力外出，农村老人和孩子（有一定劳动能力 者）大都参与到实际劳动中，因此本文将农村居民人 口对数值作为第一产业劳动力投入的解释变量；将工 业企业全部职工年平均数作为第二产业劳动力投入 的解释变量，将服务业从业人员年平均数作为第三产 业劳动力投入的解释变量。 （３）第三产业贷款选取柳州市信贷余额扣除农 业、工业与建筑业、个人中长期消费贷款计算得出；第 三产业产值剔除金融业产值。 （４）数据来源：资料来源为柳州市统计年鉴，样本 区间为２００３～２０１２年。本文相关检验结果均通过 ＥＶＩＥＷＳ６．０实现。 ３．模型估计结果与分析 （１）单位根检验。在面板数据的使用中，应进行 单位根检验，以判断变量的时间序列是否平稳。从表 ３中可以看出，由于本文选取的数据为比率数据，一 般不会产生使用水平值时出现的单位根情形。 表３单位根检验方法及检验结果 检验方法 单位根检验值 Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ Ｐ值 检验结果 Ｌｅｖｉｎ．Ｌｉｎ＆Ｃｈｕｔ 一７．４３５３６ Ｏ．ＯＨＤ２０ 无单位根 Ｉｍ．Ｐｅｓａｒａｎ ａｎｄ Ｓｈｉｎ Ｗ—ｓｔａｔ －２．５０３７７ ０．００６１ 无单位根 ＡＤＦ—。Ｆｉｓｈｅｒ Ｃｈｉ—。ｓｑｕａｒｅ ５２．４７９４ ０．０００７ 无单位根 ＰＰ—。Ｆｉｓｈｅｒ Ｃｈｉ—。ｓｑｕａｒｅ ５４．７８４６ ０．０００３ 无单位根 （２）基本结果分析。由表４可知，Ｈａｕｓｍａｎ检验Ｐ 值０．０３２１＜０．０５，表明在５％的显著性水平下拒绝原假 设，因此应采用固定面板效应模型进行分析。 从表５结果我们看到，对于第一产业而言，技术 水平６系数为０．０６７，劳动力投入 估计系数为一 １．０８５６，而信贷资金 的估计系数为０．２２５６，为三次产 业中最高值；检验结果表明目前在柳州一般劳动力的 投入对农业经济增长呈负相关关系，技术进步、涉农 信贷资金支持对农业经济增长是正相关关系。而且 在三项生产要素中，涉农资金的使用效率相对较高， 这可能与柳州市大力发展现代农业、不断增加“三农” 投人，促进农业增效有关；对于第二产业而言，技术进 步、信贷资金、劳动力投入三项系数均为正值，分别为 ０．８６２４、０．１０１８、０．７２２６，从一定程度上也表明目前柳 ——１９—— 《区域金融研究｝２０１５年第ｌＯ期 １．检验方法及行业选取说明。鉴于柳州市为传 本文尝试采用ＤＥＡ模型的Ｍａｌｍｑｕｉｓｔ指数法对区域产 统工业城市，经济增长主要靠工业拉动。因此，本文 业信贷资金配置效率进行检验。 对工业内部行业的信贷资金配置效率进行了检验。 鉴于资料的可得性，我们选取了２００３年～２０１２年 由于参数方法估计的效率是相对于平均的绩效 柳州市规模以上工业企业作为观察对象。由于期间 来说的，仅仅适合讨论信贷资金总量的使用效果。目 统计年鉴对工业行业分类的统计数据进行过一次调 前评价在一个系统内运行效率最常用的方法是前沿 整，为了保证统计数据的可比性，我们对前后不一致 生产函数法，而前沿生产函数法主要以数据包络分析 的行业进行了剔除，组成了３Ｏ个工业行业。（详见表８）。 （Ｄａｔａ Ｅｎｖｅｌｏｐｍｅｎｔ Ａｎａｌｙｓｉｓ，ＤＥＡ）为基础的。因此 表８柳州工业行业分类表 编号 行业 编号 行业 编号 行业 Ｈ１ 黑色金属矿采业 Ｈ１１ 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 Ｈ２ｌ 橡胶和塑料制品业 Ｈ２ 有色金属矿采业 Ｈｌ２ 家具制造业 Ｈ２２ 非金属矿物制品业 Ｈ３ 非金属矿采业 Ｈ１３ 造纸和纸制品业 Ｈ２３ 黑色金属冶炼和压延加工业 Ｈ４ 农副食品加工业 Ｈ１４ 印刷和记录媒介复制业 Ｈ２４ 有色金属冶炼和压延加工业 Ｈ５ 食品制造业 Ｈ１５ 文教、工美、体育和娱乐用品制造业（文教体育用品制造业） Ｈ２５ 金属制品业 Ｈ６ 酒、饮料和精制茶制造业（饮料制造业） Ｈ１６ 石油加工、炼焦和核燃料加工业 Ｈ２６ 通用设备制造业 Ｈ７ 烟草制品业 Ｈ１７ 化学原料和化学制品制造业 Ｈ２７ 专用设备制造业 Ｈ８ 纺织业 Ｈ１８ 医药制造业 Ｈ２８ 交通运输设备制造业 Ｈ９ 电气机械和器材制造业 Ｈ１９ 仪器仪表制造业（仪器仪表及文化、办公用机械制造业） Ｈ２９ 燃气生产和供应业 Ｈ１０ 计算机、通信和其他电子设备制造业 Ｈ２Ｏ 电力、热力生产和供应业 Ｈ３Ｏ 水的生产和供应业 ２．检验模型。 ３．模型检验结果。我们在模型中设定了投入产 本文主要采用相邻参比Ｍａｌｍｑｕｉｓｔ指数法来观察 出变量如下：投入变量为行业信贷资金余额、劳动力 １０年问各行业的信贷资金效率变化情况。 投入、技术进步投入，２个产出变量分别为行业增加 相邻参比Ｍａｌｍｑｕｉｓｔ指数法数学计算公式为： 值、行业利润总额。由于统计年鉴中缺乏各分类行业 ｌ ｄｏ＇（Ｘ …）Ｙ ｄ ｏ＋ Ｙ…）Ｉ ｒ 一 信贷资金余额数据，本文选取利息支出作为代理变量 进行换算。劳动力投人选用工业各行业的企业全部 ｘ ，Ｙ…／ｏ）∈．ｓｆ｝ 职工年平均数作为解释变量；考虑到工业企业大多依 ， …）＝ｉｎｆ｛Ｏ：（（６） 靠厂房、设备等固定资产进行生产，固定资产设备一 ∑ １＞ｏｉｉ， ．定程度上可以代表技术进步水平，因此技术进步投入 Ｊ：ｌ Ａ ≥ｏＬ， （７） 本文选用固定资产净值作为解释变量。检验结果如 表９Ｎ示。 ∑Ａ ＝１ 表９ ２００３—２０１２年柳州工业３０行业信贷资金效率结 Ｊ＝１ Ａ．≥０ 果表 编号 信贷资金配置效率 编号 信贷资金配置效率 编号 信贷资金配置效率 其中（６）式表示，在ｔ时刻，投入产出量 ，Ｙ ） Ｈｌ １．０１０１（０．２３５１） Ｈ１１ Ｏ．９５１１（Ｏ．１４５８） Ｈ２１ ０．９８３６（０．２０２７） 所能达到的最大可能产出与实际产出ｑ的比率，表示 Ｈ２ １．Ｏ３６５（Ｏ．２Ｏ６４） Ｈ１２ Ｏ．９７５Ｏ（Ｏ．１５４２） Ｈ２２ １．０２４５（Ｏ．２９８６） Ｈ３ ０．９９３４（０．１８４３） Ｈ１３ ０．９８５６（０．１４７７） Ｈ２３ １．００２１（０．２０４１） 以１期做参比计算的２期效率值。同样的， Ｈ４ ０．９４８２（Ｏ．１６７３） Ｈ１４ ０．９４３５（０．０８２３） Ｈ２４ １．０３２０（０．２０９６） Ｈ５ １．０２３ｌ（Ｏ．１１６０） Ｈ１５ ０．９２９６（０．１０２４） Ｈ２５ ０．９８９８（Ｏ．１９９６） ，Ｙ ）则表示ｔ＋ｌ时刻的比率，表示以２期做参 Ｈ６ １．０３８１（０．１６２４） Ｈｌ６ １．１１２１（０．５５２１） Ｈ２６ １．０５７３（Ｏ．１８６９） 比计算的２期效率值，也可以通过同样方程求解。如 Ｈ７ １．０７２６（０．９８１３） Ｈｌ７ ０．９７１２（０．２２８９） Ｈ２７ １．０５９２（０．２４１６） Ｈ８ Ｏ．９７６４（Ｏ．３０５７） Ｈ１８ １．０３４１（Ｏ．１１５７） Ｈ２８ １．０６３５（０．６５２１） 果同一时期行业效率的提升幅度高于“经验生产前 Ｈ９ １．０２９６（０．４４１ １） Ｈ１９ Ｏ．９８１５（０．１７８２） Ｈ２９ ０．９５１２（０．１３１４） Ｈ１Ｏ ０．９８２７（０．２５６１） Ｈ２Ｏ １．０３５８（０．２５４４） Ｈ３０ ０．９６３２（０．１８６５） 沿”提升的幅度，就被解释为配置效率的上升，模型显 工业总体平均值 ０．９８６２（０．１８５４） 示效率指数Ｍ值大于１；反之，则被认为是配置效率 备注：根据基础数据使用ＭＡＸＤＥＡ软件计算获得，括 的下降，模型显示效率指数Ｍ值小于１。 号中数据为标准差值。 一２１— 《区域金融研究）２０１５年第１０期 表９显示，２００３—２０１２年柳州市工业行业信贷资 金效率均值为０．９８６２，略小于１，说明信贷资金总体配 置效率有待提高，特别在盘活存量，用好增量方面仍 有改进之处。分行业来看，以大于１为标准，配置效 率较高的行业主要集中于３类：一是柳州市传统工业 行业，如金属矿采业及加工业（Ｈ１、Ｈ２、Ｈ２２、Ｈ２３、 Ｈ２４）等；二是垄断性行业，如烟草（Ｈ７）、电气（Ｈ９、 Ｈ２０）、石油加工炼焦及核燃料加工业（Ｈ１６）等；三是 近年来发展较快的设备制造业，主要以汽车制造业为 主，如通用设备制造业、交通运输设备制造业（Ｈ２６、 Ｈ２７、Ｈ２８）等。而期间一些技术进步较快，附带本土 而当该指标高于３０．２７％时，资本配置效率系数则小 于工业行业平均值，如燃气生产和供应业（Ｈ２９）、计 算机、通信和其他电子设备制造业（Ｈ１０）、造纸和纸 制品业（Ｈ１３）等。大中型企业占比较少的医药制造 业（Ｈ１８）、食品制造业（Ｈ５）、饮料制造业（Ｈ６）则出现 了资本配置效率系数大于工业行业平均值的情况。 这可能是由于国有大中型企业占有更多资源却没有 对其进行有效配置，同时银行发放信贷资金也面临一 些行政干预，这种情况下可能会出现国有大中型企业 在行业中所占比重越高，资本配置效率越低的现象； 但垄断行业是例外，垄断行业的资金配置由于不参与 市场竞争，即使同样受到行政干预，资金配置在行业 内也是有效率的。 优势较多的行业，如医药制造业（Ｈ１８）、食品制造业 （Ｈ５）、饮料制造业（Ｈ６）等行业的配置效率也在平均 值之上。 ４．模型检验结果分析 同时，外资的进入可能会提升国内市场竞争程 度，激发国内企业技术改造和创新。检验结果表明， 一（１）行业的产出水平和技术特质对资本配置效率 的影响。检验结果表明，一个行业的产出水平和技术 个行业的外资比重对资本配置效率的影响呈现出 正向的影响。如交通运输设备制造业，以上汽通用五 特质对该行业资本配置效率存在显著影响。一般而 言，只有当某个行业的产出和技术特质达到一定水平 时，才会形成较强的竞争承受能力，从而吸引资本转 移，促进资本配置效率的提高。以通用设备制造业、 交通运输设备制造业（Ｈ２６、Ｈ２７、Ｈ２８）、金属矿采业 及加工业（ＨＩ、Ｈ２、Ｈ２２、Ｈ２３、Ｈ２４）为例，上述行业的 菱的汽车制造业为例，自２００２年与外资合资以来，十 年间，资本配置效率系数呈不断上升趋势。这在一定 程度上说明外资进入使市场结构发生变化并对资本 的优化配置产生积极作用。 （四）柳州市信贷资金配置效率检验结论 首先，从三大产业资金配置率来看，结果表明，近 产业增加值，均远远超出其他行业的产出水平；同时 如果将行业科技活动经费内部支出占工业总产值的 比重作为行业技术水平的度量，该指标也远远大于其 他行业的支出水平。 （２）行业的市场结构因素对资本配置效率的影 响。行业本身的市场结构状况也可能会对资本配置 十年来柳州市三次产业贷款资金的配置效率整体较 高，但各产业由于发展不均、投入要素不同导致资金 配置效率并不相同，第一产业效率最高，但发展相对 滞后；第二产业资金沉淀率过高影响了资金使用效率 的提高；第三产业则由于受到传统工业行业的挤压， 信贷资金支持和投入相对较少，配置效率最低。针对 效率产生影响。行业内大中型企业产值占行业总产 值的比重小，一般而言，该行业产品市场和要素市场 的竞争性和流动性比较高，价格信号也会更加真实和 灵敏，那么潜在的竞争者就会根据真实灵敏的价格信 影响产业资本配置效率的因素也有所不同，相关部门 可以采取差别化政策，如根据产业结构调整的方向， 调整信贷资金支持力度及引导方向，提高二产资金周 转率，加强一产、三产信贷资金投入及使用效率。 其次，从不同区域资金配置效率来看，结果表明， 柳州“市区、柳北三县、柳南三县”三大区域信贷资金 配置效率由于受经济发展程度、产业集中度、产业辐 射福利等因素影响存在着区域差异。根据区域发展 的不平衡性以及行业的本土比较优势，各相关部门可 以将各地有着不同成长性的行业区分开来，使成长性 好的行业以及缺少资金的落后地区、新兴行业能够得 号进入该行业，从而按照竞争更加充分的价格提供更 多的产品，最终导致资本配置的优化（Ｗｕｒｇｌｅｒ， ２０００）。检验结果表明，行业的大中型企业比重对资 本配置效率的影响呈现出两种特征。当一个行业的 大中型企业比重达到１００％时（既为垄断行业），资本 配置效率大于工业行业平均值，如烟草（Ｈ７）、电气 （Ｈ９、Ｈ２０）、石油加工炼焦及核燃料加工业（Ｈ１６）等； 一２２一 《区域金融研究））２０１５年第１０期 到足够的资金，而使日趋淘汰的行业缩减企业规模及 资金占用，以实现资本的最优配置及区域资本配置效 率整体水平的提高。 最后，我们将工业内部的行业当作一个整体，更 细化地检验了柳州市工业行业内部资金配置效率。 结果表明，柳州市工业各行业信贷资金配置效率同样 存在着较大的差异，而影响各行业资金配置效率高低 的主要因素有行业的产出水平和技术特质、行业的市 场结构因素等，相关部门可以采取相应的政策进行信 贷支持，如根据不同行业资金配置效率，加大效率较 高行业的信贷资金支持力度及引导方向；提高垄断企 业沉淀资金周转率；通过引进外资、促进合资、民营资 本进入等手段促进本土特色明显但资金配置效率较 低的行业发展等。 四、提升产业信贷资金配置效率的对策建议 （一）改善金融资源配置结构 １．调整金融资源空间布局结构。一是针对柳北、 柳南、市区三个区域金融资源空间分布不一的问题， 利用国家定向降准政策向柳北三县倾斜，适当增加县 域法人金融机构合意贷款规模。并利用柳南三县紧 邻市区的优势，引导金融机构积极创新供应链金融产 品，加大对该区域企业的信贷支持。二是打造优惠信 贷政策资金池，当地人民银行分支机构可联合财政、 共青团、民委等部门，集合辖区青年创业、农户、党员、 妇女贷款等小额贷款优惠政策和财政支持政策，统一 调配和使用，将有限资金更好地运用于服务县域经济 发展上。三是针对县域尤其是柳北三县资金流失问 题，可加强宏观调控和引导，对县域银行尤其是法人 金融机构的存款准备金、存贷比、不良贷款比率等方 面实行差异化监管，并根据当地经济发展情况，对当 地存款设置一定比例用于当地经济发展项目。四是 鼓励金融机构到县域设点，并积极引导民间资本在县 域设立新型金融机构，如村镇银行、小额贷款公司等， 提升县域金融机构覆盖面和服务水平。 ２．改善信贷资金投放结构。一是改善信贷资金 在各产业之间的投放结构。在进一步增加对农业发 展信贷投放规模的前提下，严格落实涉农贷款“两个 不低于”目标，并运用年度信贷投放指导意见、货币政 策窗口指导会、金融运行分析会等手段，引导金融机 构加大对农业尤其是现代农业的信贷投放力度，同时 结合各县域农业发展特色，如三江油茶、融安柑橘等， 运用人民银行民贸民品政策，引导金融机构加大对农 业种植大户贷款的支持。针对柳州辖区工业处于转 型升级期的实际，在加大对龙头企业并购、重组等过 渡性信贷资金需求支持的同时，对其上下游优质的中 小企业技术创新、设备更换等进行扶持，提升产业聚 集程度和规模效应。并利用柳州市施行的诚信中小 企业推荐制度和促进优质企业上市相关政策，大力扶 持生物制药、电子信息、新材料等战略性新兴产业的 发展，不断培育柳州新的经济增长点，避免对三大传 统支柱产业的过度依赖。对于第三产业应加大辖区 批发零售等传统服务业重点项目升级改造的资金支 持，帮助其向现代服务业转变，另一方面应重点对辖 区物流、信息技术、旅游尤其是柳州精心打造的水上 狂欢节等现代服务业项目的信贷倾斜，不断提升制造 业和服务业之间的融合程度。二是改善金融资源投 入的客户结构。从规避金融风险角度出发，逐步改变 对大企业、大集团、大客户、大项目的金融资源投入过 度集中的偏好，把握投放节奏，加大对以民营经济为 主的中小企业的信贷投入，保持全年各季度能有效满 足产业发展资金需求。同时，政府部门应加大对区域 集优票据的推广宣传力度；按照自治区要求，尝试和 推广小额贷款保证保险业务；结合国家农村土地流转 政策，总结鹿寨农村合作银行前期试点经验，积极探 索和推广“产权交易所＋评估公司＋银行”的农村流转 土地承包经营权抵押贷款模式，进一步解决中小微企 业和农户融资贵、融资难的问题。 （二）促进中小企业“二次创业”，进行战略转型 ２００８年，Ｏｐ，）ｉ，Ｉ市提出扎实推进“三个同步”，全面 “二次创业”，努力实现“经济升级，城市转型”的新发 展战略。从目前柳州辖区中小企业发展情况来看，普 遍存在类似浙江的“代际锁定”现象，打破这种瓶颈需 要强化创新能力。一方面，要不断完善自主创新政 策，如完善企业研发费用抵扣当年所得税政策，允许 企业按实际发生技术开发费用的５０％一１００％抵扣 应纳税所得额政策；完善高新区高新技术企业免征所 得税政策，允许高新技术企业自获利年起２～３年内 免征所得税等。另一方面，建立企业自主创新扶持和 奖励基金，通过企业税收提留、银行贷款融资等模式， ２３— 《区域金融研究￣２０１５年第１０期 充实资金来源，完善扶持和奖励机制，鼓励和引导企 业主动面向社会、科研机构和高校建立自主创新战略 联盟，完善以市场为导向、产学研高度结合的开放型 区域自主创新体系。并依托柳州汽车、钢铁等传统产 业和新材料、生物制药、机电仪一体化与电子信息产 要依托广西和柳州专业职业技术学院，如南宁职业技 术学院、柳州职业技术学院等专业学校，加强企业人 才需求与技术院校的人才培养之间的对接，引导金融 机构扩大助学贷款覆盖面，着重培养一批具有专业技 术的产业工人队伍。当然，有了人才关键还是要看如 何用好和留住人才，这不仅需要政府部门打造良好的 业、新能源及环保产业等四大新兴产业，运用专项扶 持资金，重点培养一批具有发展基础和前景的创新企 业，并尝试企业牵头实施国家、自治区或柳州市重大 项目建设，通过各种产、学、研的有机结合整合辖区各 类科技资源，有重点地发展具有自主知识产权的专有 技术和核心技术，真正提高柳州市企业原始创新、集 成创新的能力。 （三）打造专业人才队伍 外部生活、居住环境，也需要企业建立完善的人事、薪 酬制度和培育良好的企业文化等，只有这样才能充分 发挥人才优势，助推产业结构尽快实现转型升级。 参考文献 ［１］亚当・斯密．国民财富的性质和原因的研究［Ｍ］．北京： 商务印书馆，１９７２． ［２］中国人民银行营业管理部课题组．北京市金融机构信 贷资金配置效率研究——对２６个主要行业贷款情况的实证分 析［Ｊ］．金融研究，２００５（５）． ［３］韩立岩，王哲兵．我国实体经济资本配置效率与行业差 异［Ｊ］．经济研究，２００５（１）． 近几年，为招纳一批专业高级人才，柳州市政府 均专门率队到北京进行招聘，这在一定程度上为柳州 人才队伍注入了不少新的力量。但是相对辖区产业 的快速发展，人才短缺仍是产业转型升级中的一个短 板。因此，一是要扩大专业人才招聘范围，可根据柳 州实际人才需求，组织团队赴专业优势明显的院校、 全国性大型人才市场等进行招聘人才，并广发邀请， 避免地域偏见，真正吸引和招录一批优秀人才。二是 ［４］郭明，钱筝筝，黄顺绪．我国银行信贷对三次产业增长 贡献度的差异研究［Ｊ］．产业经济研究，２００９（１）． ［５］杨国辉，孙霞．我国银行中介对产业结构升级影响的实 证研究——基于动态面板模型的分析ＥＪ１．南方金融，２００９（４）． Ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ Ｅｆｉｃｉｅｎｃｙ ｆｏｆ Ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ Ｃｒｅｄｉｔ Ｆｕｎｄｓ ａｎｄ Ｉｔｓ Ｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇ Ｆａｃｔｏｒｓ Ｌｉｕ Ｊｉｎｇｂｏ （ＰＢＣ Ｌｉｕｚｈｏｕ Ｓｕｂ－ｂｒａｎｃｈ，Ｌｉｕｚｈｏｕ Ｇｕａｎｇｘｉ ５４５００１） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅ ｗａｙ ａｎｄ ｅｆｉｃｉｆｅｎｃｙ ｏｆ ｃｒｅｄｉｔ ｆｕｎｄｓ ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ ｈａｖｅ ｇｒｅａｔ ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ ｏｎ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ ａｎｄ ｕｐｇｒａｄｉｎｇ．Ｂａｓｅｄ ｏｎ ｔｈｅ Ｗｕｒｇｌｅｒ ａｎｄ ＤＥＡ ｍｏｄｅｌｓ，ｔｈｅ ｐａｐｅｒ ｍａｋｅｓ ａｎ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｔｅｓｔ ｏｎ ｔｈｅ ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｏｆ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｃｒｅｄｉｔ ｆｕｎｄｓ ｏｆ Ｌｉｕｚｈｏｕ Ｃｉｔｙ，ｆｒｏｍ ｔｈｅ ａｓｐｅｃｔｓ ｏｆ ｌｏｃａｔｉｏｎ ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ，ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｌａｙｏｕｔ ａｎｄ ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ ｉｎｄｕｓ— ｔｒｉａｌ ｓｅｃｔｏｒｓ．Ｉｔ ｒｅｖｅａｌｓ ｔｈａｔ ｔｈｅｒｅ ａｒｅ ｄｉｖｅｒｓｅ ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ ａｎｄ ｅｆｉｃｉｅｎｃｙ ｏｆ ｆｃｒｅｄｉｔ ｆｕｎｄｓ ｉｎ ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ ｌｏｃａｔｉｏｎｓ，ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ ａｎｄ ｓｅｃｔｏｒｓ．Ｔｈｅｎ，ｔｈｅ ｐａｐｅｒ ｐｒｏｐｏｓｅｓ ｒｅｌａｔｅｄ ｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓ ａｃｃｏｒｄｉｎｇ ｔｏ ｔｈｅ ｔｅｓｔ ｒｅｓｕｌｔ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：Ｉｎｄｕｓｔｒｙ；Ｃｒｅｄｉｔ ｆｕｎｄｓ；Ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ Ｅｆｉｃｉｆｅｎｃｙ；Ｌｉｕｚｈｏｕ （责任编辑：刘婵婵）（校对：ＬＣＣ） 一２４一
