第五章 收益分配
一、名词解释 1．股利 2．股权登记日 3．股票股利 4．股票分割 5．股票回购 6．要约回购 7．协议回购 二、单项选择题
1． 以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（ ）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利的政策 2．有关股份公司发放股票股利的表述，不正确的有（ ）。
A．可免付现金，有利于扩大经营 B．会使股东所持股票的市场价值总额增加 C．可能会使每股市价下跌 D．股票变现力强，易流通，股东乐于接受 3.上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（ ）。
A．有利于公司合理安排资金结构 B．有利于投资者安排收入与支出 C．有利于公司稳定股票的市场价格 D．有利于公司树立良好的形象
4．在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ ）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
5．一般而言，适用固定股利政策的公司是（ ）。 A．负债率较高的公司 B．盈利波动较大的公司 C．盈利稳定或正处于成长期的公司 D．盈利高且投资机会较多的公司
6．与现金股利十分相似的是（ ）。
A．股票股利 B．股票回购 C．股票分割 D．股票出售 7．企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ ）。 A．有利于稳定股价 B．获得财务杠杆利益 C．降低综合资金成本 D．增强公众投资信心 8．下列阐述正确的是（ ）。
A．剩余股利分配政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司
B．固定股利分配政策一般适用于公司初创阶段
C．固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司或公司财务状况较稳定的阶段 D．低正常股利加额外股利政策的依据是股利无关理论
9．按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5：3，该公司下一年度计划投资600万元，本年年末实现的净利润为1000万元，则本年可用于股利分配的税后利润最多为（ ）万元。
A．600 B．250 C．375 D．360
10．股份有限公司为了调整资金结构，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，应采取的策略是（ ）。 A．不支付股利 B．支付较低的股利 C．支付固定股利 D．支付较高的股利 11．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。 A．避免损害少数股东权益 B．避免资本结构失调 C．避免股东避税 D．避免经营者出现短期行为 12．下列各项中， 不属于股票回购方式的是（ ）。
A．用本公司普通股股票换回优先股 B．与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C．在市场上直接购买本公司普通股股票 D．向股东标购本公司普通股股票 三、多项选择题
1．公司出于种种因素考虑制定收益分配政策，这些因素主要有（ ）。
A．稳定收入 B．未来投资机会 C．筹资成本 D．反收购 2．若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ ）。
A．能为企业筹资创造良好条件 B．能处理好与投资者的关系 C．改善企业经营管理 D．能增强投资者的信心
3．上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。
A．公司股东权益内部结构发生变化 B．公司股东权益总额发生变化 C．公司每股利润下降 D．公司股份总额发生变化 4．下列关于固定股利政策的说法中，正确的有（ ）。
A．有利于稳定股票的价格 B．能使股利与公司盈余紧密配合 C．有利于投资者安排收入与支出 D．有利于增强投资者对公司的信心 5．关于收益分配政策，下列说法正确的是（ ）。
A．剩余分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源，保持理想的资金结构 B．固定股利支付率政策缺乏财务弹性
C．固定股利支付率政策体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则 D．剩余股利政策有利于股价的稳定和上涨
6．企业的长期债务合同往往有限制企业现金支付程度的条款，以此来保护债权人的利益。这些条款包括（ A．未来的股利只能以过去的留存收益来发放 B．利润的一部分应以偿债基金的形式留存下来 C．营运资金低于某一特定金额时不得发放股利 D．已获利息倍数低于一定水平时不得发放股利 7．发放股票股利的主要好处是（ ）。
A．可使股东获得纳税上的好处 B．可为公司留存现金 C．可以降低每股价格，吸引更多的投资者
。 ） D．发放股票股利的费用比发放现金股利费用低 8．股利无关论（MM理论）认为（ ）。
A．投资者并不关心股利的分配 B．股利支付率不影响公司的价值 C．公司的价值完全由其投资的获利能力所决定 D．投资者对股利和资本利得无偏好
9．采用固定或持续增长的股利政策的理由有（ ）
A．有利于投资者安排股利收入和支出 B．使股利与公司盈余紧密配合 C．使公司具有较大的灵活性 D．向市场传递公司正常发展的信息 10．采用低正常股利加额外股利政策的理由有（ ）
A．增强投资者的信心 B．使公司有较大的灵活性 C．吸引住依靠股利度日的股东 D．保持目标资本结构
11．下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的是（ ）。 A．现金股利 B．财产股利 C．负债股利 D．股票股利 12．下列关于股票股利对公司的意义叙述正确的是（ ）。
A．如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对上升的好处 B．发放股票股利可能会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升 C．可以在一定程度上稳定股价 D．降低每股价值，吸引更多的投资者 13．股票分割的主要作用有（ ）。
A．有利于促进股票流通和交易 B．向市场传递“公司正处于发展之中”的信息 C．可能增加股东的现金股利，使股东感到满意 D．有利于增强投资者对公司的信心 四、判断题
1．股票分割会使普通股股数增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下降。它对公司的资本结构和股东权益也会产生影响。（ ）
2．企业筹集的资金按其来源渠通分为权益资金和负债资金，不管是权益资金还是负债资金，在分配报酬时，都是通过利润分配的形式进行的，属于税后分配。 （ ）
3. 在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用剩余政策对企业和股东都是有利的。 （ ） 4．采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。（ ）
5．在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（ ） 6．收益分配上的资本保全约束是为了维护投资者的利益。（ ）
7．负债资金较多、资金结构欠佳的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。 （ ）
8．公司每股利润越高，则股东就可以从公司分得越高的股利。（ ） 五、简答题
1．企业股利支付的方式有哪几种?企业应当如何进行选择? 2．股票股利与现金股利对企业财务状况有什么不同的影响? 3．股利支付程序中有哪些重要日期?它们之间存在什么关系? 4．企业在制定股利政策时应该考虑哪些具体因素? 5．剩余股利政策的主要优缺点是什么？其适用条件？
6．什么是低正常股利加额外股利政策？其主要优缺点是什么？适用条件？ 7．股票股利与股票分割有何异同？
8．什么是股票回购?我国有哪些相应法律法规要求? 六、计算题
1．某公司销路稳定，拟投资1 000万元扩大生产能力。该公司将继续保持其现有资金结构，其中，权益资金占60%，负债资金占40%。公司将继续执行100万元的固定股利政策，本年末实现的税后净利为500万元。
要求：（1）计算明年该公司引进生产线必须增加筹集的负债数额；
（2）假设企业增加负债均采用对外发行债券的方式予以筹集，若债券面值1000元，票面利率10%，期限为10年，发行时的市场利率为5%，则企业应发行多少张债券（取整）？ （3）计算本年公司留存收益；
（4）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集权益资金的数额。
2．A公司2007年实现的税后净利润为1000万元，年初未分配利润为200万元，决定盈余公积金、公益金的提
取比率分别为10%和5%，若计划2008年有一新投资项目上马，投资所需现金为700万元，公司的目标资金结构为自有资金占60%。
要求：（1）若公司目前采用的是剩余股利政策，企业2007年末可发放的股利为多少？
（2）若公司目前发行在外的股数为1000万股，计算该公司2007年的每股股利与每股利润。
（3）若2008年公司计划将公司的股利政策改为逐年增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，若投资者要求的必要收益率为12%，则A公司股票价值为多少？
3．某公司成立于2006年1月1日，2006年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2007年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2008年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 要求：
（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2008年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。 （2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2007年度应分配的现金股利。 （ 3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2007年度应分配的现金股利、可用于2008年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。
（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付政策，计算该公司的股利支付率和2007年度应分配的现金股利。
（5）假定公司2008年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2007年度应分配的现金股利。
4．资料：国邦股份有限公司发行在外的普通股为奶万股，该企业目前的资金结构为最佳资金结构，资金总额为1.2亿元，其中，自有资金为9000万元，负债资金为3000万元。另已知该公司2006年的股利为每股4.6元，税后利润为360万元，2007年的税后利润为500万元。该公司准备在2008年再投资250万元。 要求： (1)如果该公司采用剩余股利支付政策，则其在2007年的每股股利为多少? (2)如果该公司采用固定股利支付政策，则其在2007年的每股股利为多少? (3)如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在2007年的每股股利为多少? 5．某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
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