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如果我是欧洲的基金经理

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好吧,我必须承认要有一个大心脏才能搞定这个看起来高大尚的工作。因为……

往事不堪回首。

过去一年,我的基金规模在持续缩水,原因很简单:1、本想打败市场,结果被市场打脸,平均跑输大盘0.58%。2、管理费用太高,大多数个人投资者纷纷转投费用低廉的ETF。而主权基金等大型机构则选择用自己的投资团队,毕竟费用仅相当于我们的十分之一。3、最近一连串的不稳定政治因素导致市场避险情绪高涨,现金和黄金更有吸引力。

今年以来,市场上已经有2000亿美金的股票型基金遭到赎回,其中主权基金赎回近500亿。而且这个趋势每天都在恶化!

分析团队误判严重。

我们的首席宏观分析师虽然有博士头衔,并且已经在这行混了20多年,但他的报告对外模棱两可,对内则方向性错误。我们一度认为英国绝不可能脱欧,以致没有提前降低在英国的头寸,现在浮亏10%。我们曾无比坚信特朗普不会上台而错失布局黄金、医疗和金融板块。我们曾经认为美联储今年至少4次加息,但现在还没动静。

当然,每次的误判总会被他归咎于“黑天鹅”。可我明明记得“黑天鹅”的定义比这要严格的多呀。总之,宏观分析只能告诉我发生了什么,但并不能告诉我将会发生什么。

我也有选择恐惧症。

2016还剩50多天,我需要硬着头皮判断以下几个事情,为明年布局。

第一,欧洲民粹主义抬头,英国退欧之后,欧盟减员的局势看似不可逆转,是否减配欧元资产?可如果配置美元或者新兴市场,势必与当地投顾合作,基金费用只会更高。再说美国和新兴市场也面临很多不确定性,机遇与挑战并存。

第二,如果与大多同行一样采取避险策略来应对当下的不确定性,只能购买各国的政府债券或者持币观望,可此类资产收益率极低,有些甚至是负收益。业绩上不去投资者肯定会用脚投票,继续赎回基金。

第三,假设特朗普上台后仅兑现一半关于扩大基建的竞选理念。大兴土木需要以发债印钞支撑,从而导致通胀上升。那么配置以黄金为代表的大宗商品可以起到抗通胀的作用。但是美国经济的复苏和美联储的加息法宝又给了美元强势升值预期,这反过来又会打压大宗商品价格。

我还能做什么?

总结过去10个月的挫折,我只能承认世界的复杂和自己渺小。想抓住短期市场波动而获利几乎等同于刀尖上添血,随时会引火烧身。也许我唯一能做的是让自己耐住寂寞、顶住短期波动,踏踏实实的做好分散投资。

既然不知道黄金美元孰强,既然不确定新兴市场和欧盟谁会首先重回正轨,那就把这些资产都买下来。如果说英国脱欧、特朗普反对自由贸易等事件标志着各国正在与全球化渐行渐远,那么各国的经济相关性将会减弱,金融市场的表现也会更加独立,任何一个基金的全球配置也会变得更有意义。

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